Hito histórico: Moody's eleva a Detroit a la calificación crediticia de grado de inversión por primera vez desde 2009 con una inusual doble mejora
- La décima mejora de la calificación crediticia lleva a Detroit de la quiebra al grado de inversión en menos de 10 años
- Moody's mejora la calificación del bono de Detroit dos niveles de Ba1 a Baa2 con perspectiva positiva
- Moody's cita "una década de sólido desempeño financiero" y "sólidas prácticas de gobernanza" al asignar este aumento histórico.
Detroit, MI -- La ciudad de Detroit ha culminado un notable cambio financiero, pasando de la quiebra municipal más grande del país en 2014 a alcanzar el estatus de grado de inversión en solo 10 años, dijo hoy el alcalde Mike Duggan. Los comentarios se producen después de que Moody's Investors Services concediera el viernes a Detroit un inusual aumento de dos niveles en la calificación de los bonos, de Ba1 a Baa2, con una perspectiva positiva.
La nueva calificación devuelve a Detroit al estado de grado de inversión por primera vez desde 2009. En un informe emitido el viernes 22 de marzo de 2024, Moody's elogió el sólido desempeño financiero de Detroit durante la última década como una razón clave para la creciente confianza:
“La mejora de las calificaciones de emisor y GOULT a Baa2 refleja la expectativa de Moody's de que la ciudad continuará reforzando su resiliencia financiera y mantendrá el historial de desempeño operativo sólido que se ha observado en los últimos años”.
"A pesar de esas presiones crediticias, la valoración de la base imponible de Detroit se duplicó en los últimos cinco años y el desarrollo y la apreciación continuos de los valores residenciales proporcionarán otro impulso en el año fiscal 2025".
“Los ratios financieros de la ciudad son sólidos después de una década de sólido desempeño financiero. La administración de la ciudad se ha adherido a sólidas prácticas de gobernanza y la expectativa de Moody's es que ese impulso continúe. "
El alcalde Duggan elogió especialmente a los directores financieros de la ciudad durante la última década: John Hill, Dave Massaron, Jay Rising, así como a los directores financieros adjuntos Tanya Stoudemire y John Naglick. "Han sido 10 años de decisiones difíciles y de una sólida gestión financiera por parte de estos grandes líderes", dijo Duggan. “Nadie en 2014 habría predicho que Detroit volvería al grado de inversión en menos de una década.
Desde que la calificación de los bonos de la Ciudad cayó a un mínimo histórico de Caa3 en junio de 2013, ha obtenido aumentos de 10 pasos, un aumento que pocos habrían esperado después de su salida de la bancarrota hace menos de una década. Incluso un aumento de un solo paso a Baa3 habría devuelto a Detroit al grado de inversión.
"Aún más alentadora es la calificación de Moody's de las perspectivas de Detroit para el futuro como positivas", dijo Jay Rising. "Ese es un fuerte indicio de que si mantenemos el rumbo, Detroit bien podría ver otra mejora en 2025".
El alcalde Duggan también acreditó una década de decisiones presupuestarias acertadas por parte del Ayuntamiento de Detroit como un importante contribuyente al éxito de Detroit. “En 2014, todos los analistas predecían una crisis financiera en 2023, cuando Detroit llegó al “precipicio de las pensiones” y tuvo que empezar a hacer pagos de 150 millones de dólares al año al fondo de pensiones. El fuerte apoyo del Ayuntamiento para establecer un Fondo de Protección para Jubilados de $479 millones durante la última década fue clave para nuestro éxito actual”.
La mejora de doble nivel de Detroit también es la primera mejora de varios niveles de la ciudad desde que Moody's adoptó su escala de calificación actual. La calificación mantiene la perspectiva positiva de la ciudad, citando la resiliencia, el sólido desempeño financiero y la mejora de la base impositiva como razones para esperar una trayectoria ascendente continua.
El estatus de Grado de Inversión abre Detroit a nuevos mercados
Este tercer año consecutivo de mejoras de Moody's es el más trascendental. Muchos grandes inversores (como fondos de pensiones, fondos mutuos y compañías de seguros) que compran bonos municipales sólo comprarán bonos con grado de inversión. Romper la barrera del grado de inversión abre los bonos de la City a un mercado mucho más amplio, lo que a su vez reduce las tasas de interés. Las tasas de endeudamiento más bajas también permiten a la Ciudad volver a priorizar el dinero de los contribuyentes que de otro modo se habría destinado al pago de intereses. También permite una mayor inversión en áreas críticas como mejoras de infraestructura, revitalización de vecindarios y servicios públicos.
Superar las dudas sobre la resiliencia de Detroit
Antes de salir de la quiebra, se acordó un Plan de Ajuste (POA) que pondría a la Ciudad en camino de restaurar los servicios básicos, aunque muchos dudaban de que se pudiera lograr algo más que "adecuado". Un estudio de viabilidad del POA afirmó: “No necesito imaginar que Detroit se convertirá en el mejor municipio de su clase para determinar que el POA es factible. Para Detroit, superar el fracaso de los servicios esenciales y llegar a una prestación de servicios adecuada y razonable será un éxito”.
Sin embargo, la Ciudad ha superado todas las expectativas importantes del Plan de Ajuste:
- Se esperaba que el empleo de los residentes disminuyera un 0,4% anual, lo que provocaría la pérdida de 8.000 puestos de trabajo entre 2014 y 2024. En cambio, el crecimiento anual del empleo de los residentes ha promediado el 1,1% y los habitantes de Detroit han ganado 24.000 puestos de trabajo.
- El POA esperaba que los valores de las propiedades siguieran disminuyendo. En cambio, los valores de las propiedades comenzaron a recuperarse en 2018 y ahora son un 94% más altos que hace 10 años.
- La Ciudad tuvo que cumplir un objetivo de crecimiento del 2% en los ingresos por impuestos sobre la renta anualmente para lograr la viabilidad, un nivel que muchos temían que estuviera fuera de alcance. De hecho, los impuestos sobre la renta de Detroit han aumentado un 5% anual y generaron acumulativamente casi 400 millones de dólares más de lo proyectado en los últimos 10 años.
- Detroit terminó 2013 con un déficit presupuestario y sin fondos para pagar las pensiones. Nueve años consecutivos de superávits presupuestarios después, la Ciudad acumuló un Saldo del Fondo General de $1.2 mil millones, incluidos $479 millones en el Fondo de Protección de Jubilados para respaldar los pagos de pensiones heredados.
De la quiebra al grado de inversión
La mejora de la calificación de los bonos es indicativa de la mejora de la economía y la base impositiva de la ciudad, según el informe de Moody's: “La economía de Detroit ha mejorado notablemente en los últimos años y continuará recuperándose dado el crecimiento preliminar de la base imponible, mejores servicios, reducción del deterioro y una cartera de proyectos de desarrollo, incluidas importantes inversiones en nuevos hoteles, comercios minoristas, condominios y apartamentos en el centro”.
Moody's señaló además: “A pesar de las presiones crediticias, la valoración de la base impositiva de Detroit se duplicó en los últimos cinco años y el desarrollo y la apreciación continuos de los valores residenciales brindarán otro impulso en el año fiscal 2025. Los índices financieros de la ciudad son sólidos después de una década de sólido desempeño financiero. La administración de la ciudad se ha adherido a sólidas prácticas de gobernanza y la expectativa de Moody's es que ese impulso continúe".
Jay Rising agradeció a todo el personal de Detroit que trabajó tan duro durante la última década: “Este logro refleja la dedicación y el arduo trabajo de innumerables personas. Nuestro equipo, junto con los líderes de todos los departamentos, ha sido fundamental para impulsar este cambio positivo. Estamos comprometidos a mantener esta responsabilidad fiscal en beneficio de todos los habitantes de Detroit".
Moody's también reconoció la gestión fiscal como áreas clave de fortaleza que colocan a Detroit a la par con ciudades con calificaciones aún más altas en las categorías A y superiores. “El ratio de saldo de fondos disponibles de Detroit probablemente se mantendrá en torno al 35%, que es el umbral del cuadro de mando Aaa, porque el crecimiento moderado de los ingresos compensará las crecientes presiones de gasto. Además, las prácticas de gestión presupuestaria de la ciudad (incluido un sofisticado proceso de fijación de ingresos) le proporcionarán herramientas para responder a posibles acontecimientos adversos, como una recesión económica".
En años anteriores, Moody's afirmó que Detroit necesitaba demostrar un equilibrio estructural. Durante la última década, el inminente abismo de las pensiones había impactado la calificación crediticia de Detroit. Para abordar ese riesgo y proteger los fondos de pensiones de los jubilados, en 2017 la Ciudad estableció y comenzó a crear reservas en el Fondo de Protección de los Jubilados (RPF). El saldo del FPR alcanzó $479 millones en activos a diciembre de 2023.
La Ciudad recurrirá al FPR para compensar los pagos de pensiones a partir de este año, logrando suavizar el “precipicio” hasta convertirlo en una rampa manejable y demostrando claramente un equilibrio estructural. Moody's confirmó la importancia de este compromiso al comentar que: “La ciudad tiene planes de deuda futuros modestos y ha reanudado sus contribuciones a las pensiones determinadas actuarialmente con pocos desafíos”.
Es probable que el impulso continúe
Moody's elogió el fuerte liderazgo de la Ciudad en la gestión financiera, citando un sólido historial de presupuestos equilibrados y operaciones de fondos generales desde la salida de la bancarrota en noviembre de 2014: “Los ingresos del fondo general proyectados para el año fiscal 2024 aumentaron aproximadamente $73 millones en comparación con el presupuesto adoptado, según desempeño en lo que va del año. La ciudad planea redirigir ese dinero nuevamente a servicios como la remediación de plagas, capital y seguridad pública, y terminará con operaciones más o menos equilibradas”.
La perspectiva positiva asignada a la calificación crediticia se debe a una base impositiva cada vez mayor y al crecimiento de los ingresos. La Ciudad podría experimentar una mejora futura si estas tendencias continúan, junto con sus sólidas prácticas de gestión y el mantenimiento continuo de su saldo de fondos y pasivos a largo plazo.